创新药板块崛起，中欧基金深度透视行业现状与机遇

今年以来，医药(yào)板块整体呈现复苏(fùsū)态势，近一个月(yígèyuè)反弹显著，其中创新药板块表现(biǎoxiàn)格外亮眼。万得创新药指数近一个月累计上涨4.44%（2025.4.28 - 2025.5.28），市场热度持续攀升。在此背景下，国产创新药出海消息不断，美国临床肿瘤学会(xuéhuì)（ASCO）大会即将召开，参会中国企业数量和展示成果数量均达历史新高。中欧基金医疗(yīliáo)投研团队从供需缺口、技术现状和政策等角度(jiǎodù)，带你穿透热点，深度拆解创新药行业的现状与机遇。 从海外市场来看，欧美医药(yào)行业未来(wèilái)三年(nián)将面临专利悬崖，预计损失(sǔnshī)累计达2000亿美金。由于创新品种研发周期长、跨国药企内部决策效率低，短期内(duǎnqīnèi)难以通过内生品种弥补损失。因此，跨国药企正(yàoqǐzhèng)全球搜罗创新药资产，中国资产占据重要地位。2024年，中国对美国的创新药授权(shòuquán)数目占所有对美授权数目的31%；2025年一季度，占比进一步提升至50%。这得益于中国凭借工程师红利，能以相对较低成本获得性价比更高(gāo)的药品，在药品改良和优化上具有优势。 从临床开发角度(jiǎodù)，受益于过去20年创新技术积累，未来三年中国创新药(xīnyào)品种在(zài)美申报数目或将持续增加(zēngjiā)。2024年已有704款原创新药首次进入临床，数量位居全球第一。中国创新药在美国市场前景广阔，美国市场药品定价更高，如中国研发、在美国上市(shàngshì)的创新药特瑞(yàotèruì)普利单抗，定价是中国市场的32倍。未来三年，包括(bāokuò)双抗、ADC 在内的世界级创新药有望在美国上市，并有机会成为全球销售峰值排名前十的品种。 国内创新药市场同样持续增长(zēngzhǎng)。2015至(zhì)2024年十年间，创新药核心医院市场规模从(cóng) 1374亿元发展至2576亿元。国内企业(qǐyè)市场份额从18.7%提升至27.8%，其中11.3%由 2015年后上市(shàngshì)的国内创新药贡献(gòngxiàn)。2020年后，带动市场增长的主要因素为2015年后上市的创新药，而2015年以前上市的创新药已呈下滑趋势。在获批层面，中美创新药赛道首次获批时间差大幅缩短(suōduǎn)，从2005年的12年缩短至2024年的-1.2年，中国企业未来将拥有较大先发(xiānfā)优势。 政策层面，近年来产业政策持续引导鼓励创新药行业发展，提高行业效率。预计未来“最后一(yī)公里”支付端改革也有望落地，为创新药行业发展提供更坚实(jiānshí)的保障(bǎozhàng)。 未来，随着技术不断进步、政策持续支持，创新药行业有望迎来更(gèng)好的发展，为(wèi)患者带来更多(duō)优质治疗选择(xuǎnzé)，同时也将为医药产业的发展注入新动力。中欧基金医疗投研团队也将密切关注行业发展动态，为投资者挖掘更多机遇。